環(huán)保行業(yè)2018年發(fā)展策略:“十九大“后新起點 綠水青山的遠(yuǎn)征
項目增長、熱情不減,PPP項目快速增長
PPP項目熱度持續(xù)。全國PPP綜合信息平臺項目庫顯示,截至2017年9月30日(第八期季報),PPP項目入庫數(shù)量為14,220,投資總額178,000億元。相比2016年1月底入庫項目6,997件增長103.23%,81,332億元投資額增長118.86%。PPP入庫項目落地率穩(wěn)步提升,2016年1月,PPP入庫項目落地率為20%。2017年9月,入庫項目落地率提升至35%。
環(huán)保項目占PPP項目總數(shù)近1/3。全國PPP綜合信息平臺項目庫數(shù)據(jù)顯示市政工程和交通運輸項目占比較大,分別占38%和14%。而生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護只占總項目數(shù)7%。但是市政項目中有很大的比例來自于供水、排水、污水處理、公園、景觀綠化、海綿城市、管網(wǎng)建設(shè)以及垃圾處理等環(huán)保類工程。根據(jù)PPP入庫項目來看,這些項目大約占PPP項目總數(shù)的20%左右。因此我們可以推測環(huán)保類項目大約占所有PPP項目的27%左右。
政府付費依賴性加強
按PPP項目付費機制區(qū)分,落地項目數(shù)中,政府付費和可行性缺口補助比例越來越高,從2016年6月的36.7%和33.5%上升到2017年9月的43.4%和36.4%。使用者付費項目則由原本近30%下降到20%。
以項目投資額劃分,PPP項目付費機制中,使用者付費占比由2016年23.7%下降到2017年9月的13%??尚行匀笨谘a助由46.5%上升至55.2%。使用者付費項目的持續(xù)減少體現(xiàn)了現(xiàn)在PPP項目依賴政府付費的發(fā)展現(xiàn)狀。當(dāng)然,這也是目前PPP項目面臨的重要問題之一,即政府承擔(dān)了過多的付費壓力,財政持續(xù)可承受能力存在非常大的不確定性。
PPP項目推行的初衷是改變基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)完全由政府投資管理的局面,引入社會資本,發(fā)揮其融資能力強、建設(shè)運營能力強的優(yōu)勢,并且降低政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的負(fù)債和債務(wù)。目前PPP落地項目中依舊是政府付費占主導(dǎo)地位。很多PPP項目實際存在著政府隱形擔(dān)保等問題,變相轉(zhuǎn)移PPP項目的負(fù)債壓力到政府。
針對此類問題,國家陸續(xù)出臺多項文件規(guī)范PPP項目落地規(guī)范。2017年4月底,財政部發(fā)布50號令,規(guī)范地方政府舉債融資的情況,禁止了PPP項目中償債資金來源不合理的情況。2017年5月底,財政部發(fā)布87號文,明確政府購買服務(wù)的范圍,進一步加強對于地方政府違規(guī)融資的限制。2017年11月,財政部發(fā)布了92號令,加強了PPP項目入庫審核,對于已入庫項目進行審核,不合格項目集中退庫。新入庫項目中要求實際與績效掛鉤占比超過30%。2017年11月,國資委發(fā)布192號令,國企對于PPP項目投資不能超過上一年凈資產(chǎn)50%,同時對于國企使用金融工具監(jiān)管進一步加強。
隨著國家規(guī)范PPP項目的各項法規(guī)出臺,我們認(rèn)為PPP行業(yè)在短期面臨明顯的轉(zhuǎn)折,明年P(guān)PP項目在數(shù)量上很難保持之前的增長趨勢,并且整體投資額增速也會出現(xiàn)大幅回落的情況。但是PPP項目將會更加側(cè)重使用者付費類項目發(fā)展,項目審核將會更加嚴(yán)格,保證項目的質(zhì)量。PPP項目將會從“量”的發(fā)展轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的提升。
PPP項目將會偏向于運營類公司。我們發(fā)現(xiàn),目前大量PPP項目是以土建工程類項目為主的流域治理類,黑臭水體治理類,而純運營類項目占比較少。PPP項目中,政府付費類項目和可行性缺口類項目的比例一直在快速增加,這也導(dǎo)致運營類公司在此前PPP項目參與程度不高?,F(xiàn)在在政府不斷加大對PPP項目融資監(jiān)管的背景下,對于“名股實債”、違規(guī)融資以及使用儲備土地出讓金做為償債資金等行為進行日趨嚴(yán)格的管控。尤其是92號文中明確規(guī)定,新入庫項目中要求績效考核掛鉤占比要超過30%。將會促使今后PPP項目偏向運營類公司發(fā)展。
PPP行業(yè)“國退民進”。最近國資委出臺192號令,要求國企累計對于PPP項目的投資不得超過去年凈資產(chǎn)的50%,同時加強對于國企金融工具的監(jiān)管。非投資金融類子公司不得參與僅為項目提供融資、不參與建設(shè)或運營的項目。我們認(rèn)為國資委發(fā)文限制國企承接PPP項目總量之后,民企對PPP項目的參與度會顯著提升,尤其是生態(tài)環(huán)保等偏重運營的領(lǐng)域。
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